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林世康 大湾区未来积极发展存机遇

归属:J车生活 日期: 2020-07-17 作者: 热度: 516℃ 648喜欢
林世康 大湾区未来积极发展存机遇

中国政府旨在将粤港澳大湾区打造成一个金融与创新中心。继国务院公布《粤港澳大湾区发展规划纲要》后,我们重启这一投资主题。规划纲要的公布将强化把大湾区打造成为创新与金融中心的宗旨。在政策的大力推动以及预期中的财政支持下,湾区建设可望提速,包括拟议的基建项目投资以及税收优惠政策等。大湾区的开发将为多个行业带来投资机会,如基础建设、贸易与物流、房地产、金融服务、消费及科技等。基于我们对粤港澳大湾区每年GDP增速为5%至7%的预测,至2025年该区经济规模将超过其他世界级湾区。

大湾区主题的选股标準是基于其目前在大湾区的业务比重及良好的知名度,另外很重要的一点是,评估其获益于大湾区开发的程度。鉴于大湾区广阔的增长前景,我们估计会有新晋企业来此投资。不过我们认为,已经扎根的公司应该比新晋企业更有优势,因其有过往业绩可循,而且已经与地方政府建立了联繫。

我们认为,从粤港澳大湾区规划纲要中可发掘一系列为期多年的投资机会。政府的政策支持、互联互通的改善、人口加速增长、贸易和资金流上升,多重利好将推动大湾区经济增长,并使多个行业获益,包括基础建设、贸易与物流、房地产、金融行业、消费与科技等。以下我们列出了各行业的增长机会。

基建助区内互联互通改善

我们预期粤港澳大湾区内基建支出在未来几年将维持高位。持续的投资不仅是跨地区的大型项目所需,而且可满足不断增长的人口需要,尤其是考虑到当前大湾区的铁路密度仅为全国平均水平的41%。大湾区的发展将促进部分基建企业未来数年的增长。

物流受惠大湾区重要战略位置

全球十大最繁忙的港口,大湾区即佔了3个:深圳、广州和香港。在航空货运方面,香港机场高居全球榜首。大湾区运输效率的提升以及计划建设的莲塘/香园围新口岸,有利于促进商品流动,提振物流服务需求。此外,大湾区在「海上丝绸之路」上佔据重要战略位置,应该也会受惠于贸易流增长,尤其是与「一带一路」沿线国家。我们预计部分工业与物流公司尤其将获益于此。

周边衞星城市房产需求增

随着愈来愈多的人涌入大湾区,加之收入增长提速,住房需求将水涨船高,进而提升房价,在本地区有业务投资的房地产开发商无疑将受惠。我们预期目前的基础设施建设将缩短城市间往返时间,建构各种「一小时生活圈」,使得房地产需求向大城市周边的衞星城扩散。

大湾区发展成全球金融中心

粤港澳大湾区蓝图强调了香港作为国际金融中心的重要性,并进一步强化了香港作为融资枢纽和离岸人民币业务中心的地位。随着资本流、贸易流的增加以及融资需求增长,大湾区内的金融服务行业将受惠,包括银行及交易所等。实际上,近期中央政府宣布了鼓励科技创新企业在科创板上市的计划,这有望提振中国内地和香港交易所的融资活动。

澳门成娱乐中心利博彩业

澳门旨在发展成为大湾区的娱乐中心。近期开通的港珠澳大桥大幅缩短了该地区内的通行时间,初步数据显示赴澳门旅行的人数有所上升。互联互通的改善、人口增长加速及收入上涨,应有助于提振高端消费和旅游需求,直接利好于澳门博彩行业。

深圳发展成领先科技创新枢纽

深圳向世界一流科技与创新中心迈进,对科技行业极为有利,人才与资本滙聚必将进一步拓展科技生态系统,使得资讯流动更为通畅,研发投资也将相应增长,从而促进区域内科技与高端製造业的发展。

无须国际协调实现在望

如上所述,我们认为目前是再度推出粤港澳大湾区投资主题的好时机。政府为该地区制定了坚实的增长目标。与「一带一路」倡议不同的是,粤港澳大湾区计划直接由中央政府推进,而「一带一路」则需要不同国家政府间的协调。鉴于最高领导层的大力支持,我们相信大湾区有望实现既定的乐观增长预测。我们认为,该地区强劲的经济增长蕴藏着诸多具吸引力的长期投资机会。

较高获利增长应推动估值上升

我们认为,投资者将继续青睐具有良好增长前景和政策支持的股票。彭博的预测数据显示,该主题股票偏好清单的两年每股收益複合年均增长率为14.2%,远高于恒生指数的3.8%。从市盈率(本益比)来看,该主题下的股票估值相较于恒生指数存在溢价,不过我们认为较高的获利增长预期能够提供支持。更重要的是,目前这些股票相较于恒生指数的估值溢价远低于其5年均值。

大湾区包括两个特别行政区(香港和澳门)和广东九市(广州、深圳、珠海、佛山、惠州、东莞、中山、江门和肇庆)。大湾区的生产总值约为1.5万亿美元,与全球第11大经济体韩国相当,佔中国GDP总量的13%左右,2017年生产总值按年增长近8%。通过充分发挥每个城市的独特优势,大湾区在未来十年有望成为中国重要的经济增长支柱和世界级都市群。